（原标题：天有为IPO提交注册，五个姐姐捏股，六成收入来自当代汽车集团）

出品 | 枪弹财经

作家 | 左星月

裁剪 | 胡芳洁

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

汽车状貌是汽车驾驶员和车辆进行信断交流的迫切端口，是保险安全驾驶、提高汽车智能化水平、优化驾驶体验的迫切零部件。汽车行业的发展，也带动关连零部件企业的快速增长。

12月13日，国内汽车状貌领军企业黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称“天有为”）审核动态更新为“提交注册”。本年12月6日，公司上交所主板IPO获上市委会议通过。

贵寓清楚，天有为是一产品有家眷特质的控股型企业，公司历史上还存有股权代捏情形。不仅如斯，公司实控东说念主还曾通过无偿转股，来处分与原子公司照顾者之间的纠纷。

在业务上，天有为对大客户当代汽车集团紧要依赖，而彼此深度绑定的情状无疑加多了天有为的功绩风险。

1、实控东说念主一股独大，股权代捏遭问询

在配置初期，天有为就存在股权代捏问题。

2003年5月，王文博、吕文芳和王桂茹共同配置天有为前身——天有为有限，注册成本100万元，均以货币出资。

据招股书流露，完成工商登记注册关节时，王桂茹代吕冬芳捏有公司20%的出资额。

（图 / 天有为招股书）

2009年3月24日，王桂茹将其捏有的20万元出资额对应的1.25%股权无偿转让给吕冬芳，转让完成后，两边的代捏关系肃清。

天然一切看起来很告成，但肃清经过中的正当性和合规性令东说念主狐疑。

在天有为的股权代捏妥协除经过中，无银行回单留存，波及的银行卡已刊出，也无法得到银行活水。此外，王桂茹已于2009年5月死一火，无妃耦和子女。

基于此情况，上交方位首轮问询中要求天有为说明：吕冬芳与王桂茹代捏酿成及肃清是否坚硬契约，是否正当合规，王桂茹经受东说念主是否均已证明代捏酿成及肃清事项，是否存在纠纷或潜在纠纷。

天有为在回答中评释，代捏系基于支属间的信任关系，未签更精采契约，是以肃清也未签契约；不波及回单是因为工商注册时以现款模样现场交纳出资款。

也便是说，两边仅限于理论商定上的代捏。天然天有为已评释领路，但在阑珊精采契约和银行记载的情况下，理论商定难以在法律上站稳脚跟。

股权代捏肃清后，2022年3月，天有为有限全体变更为股份有限公司。

为止招股书签署日，公司推行限度东说念主王文博、吕冬芳匹俦辞别顺利捏有公司53.60%和32.54%股权，忖度限度公司91.94%的表决权。

不仅曾由亲一又代捏股份，天有为还存在大批的实控东说念主家眷成员曲折捏股。

其中，王文博的五姐王佩华、六姐王佩梅、七姐王佩艳、七姐夫葛树宏、八姐王佩娟、九姐王佩颖、吕冬芳的哥哥吕新原、吕冬芳的母亲王晓光均通过曲折捏股的模样捏有天有为股份。

（图 / 天有为招股书）

除了捏股外，实控东说念主匹俦不少支属还在公司赴任。其中，王佩艳担任公司后勤部把握，吕新原任坐褥部职工，葛树宏任销售部制品库职工。

可见，实控东说念主不仅捏股靠拢，昆仲姐妹等“支属团”还通过曲折捏股及担任职务的模样“浸透”到天有为。

此外，2023年，也便是IPO呈报前夜，天有为现款分成4200万元，按照捏股比例来计算，这笔现款分成大部分齐参预王文博、吕冬芳匹俦的“口袋”。

（图 / 天有为招股书）

股权高度靠拢在单一鼓动上，极容易产生“一言堂”情势，何如保护中小投资者的权益，便成为一大隐忧。

这种情况下，公司治理结构是否完善、内限度度是否健全就尤为迫切，前文的股权代捏就使公司内控备受质疑。后续在实控东说念主家眷的掌控之下，天有为将何如保证治理灵验实施值得热心。

2、递表前实控东说念主无偿转股处分纠纷

值得一提的是，递表前一个月，天有为刚刚得胜处理了与柳州分公司原负责东说念主彭超云的一宗大额诉讼纠纷。

事情的启事是，2010年起，天有为与彭超云相助谈论，商定彭超云担任柳州分公司负责东说念主，负责正常谈论及销售等事宜，按照柳州分公司汽车组合状貌的销售情况赐与彭超云相应的收益，公司主要处事上汽通用五菱。

但是，贵金属投资在上述相助技能，天有为柳州分公司利润情况并欠安。2010年-2017年，柳州分公司的交易收入从4000万元沿途猛增至1.8亿元，但净利润一直处于微盈利或损失状态。

受利润欠安等身分的影响，彼时的天有为有限与彭超云于2018年2月28日坚硬《相助谈论契约之拆开契约》，商定拆开相助谈论契约，并向彭超云授予天有为有限3%股权。两边商定入股的前提条目为柳州分公司刊出及彭超云向天有为有限转让所捏柳州子公司股权完成。

柳州子公司股权转让的公司变更登记于2018年7月办理已矣，柳州分公司于2022年2月完成刊出。

由于间隔时刻较长，天有为业务情况和谈论功绩已发生较大变化，由于两边对入股价钱存在不同结识，在未达成一致前，彭超云合计应按摄影助谈论拆开前的模样连接支付分成款及用度，于是产生了纠纷。

2022年9月7日，彭超云以合同纠纷为案由，将天有为、柳州天有为、吕冬芳诉至柳州市柳南区东说念主民法院，诉请法院判令天有为和柳州天有为共同向彭超云支付2018年至2021年的分成款及用度，暂定4496.80万元，吕冬芳对前述付款义务承担连带背负。

经过屡次疏浚两边达成妥协，2023年5月29日，王文博、吕冬芳与彭超云签署了《财产份额转让契约》，商定王文博、吕冬芳将其捏有的方缘结伙49.4999万元的份额无偿转让给彭超云，彭超云曲折捏有天有为2.85%的股份。同日彭超云向柳州市柳南区东说念主民法院恳求撤诉。

（图 / 天有为招股书）

该起合同纠纷，也导致天有为于2022年9月被法院冻结资金4496.80万元，直至诉讼肃清当月才得以肃清冻结。

天有为何以会向彭超云作念出如斯大的退步？「枪弹财经」发现，天有为之是以如斯激昂，有时是因为彭超云帮公司开发并维系了迫切客户上汽通用五菱。

推行上，企业在IPO技能波及的紧要诉讼会影响上市过会，致使有可能靠近被暂停的风险。庆幸的是，天有为在IPO前得胜处分了这一问题，不外是以付出公司的股份为代价。

3、依赖当代汽车集团

天有为主要从事汽车状貌的研发遐想、坐褥、销售和处事，并冉冉向智能座舱范围拓展，主要业务包括电子式组合状貌、全液晶组合状貌、双联屏状貌偏激他汽车电子产品与处事。

2021年-2024年上半年（以下简称“论述期”），天有为的交易收入辞别为11.68亿元、19.72亿元、34.37亿元和20.39亿元；归母净利润辞别为1.16亿元、3.97亿元、8.42亿元和5.51亿元。

（图 / 天有为招股书）

营收、归母净利润在频年增长，但是天有为国内市集占有率却有所波动。

证据天有为汽车状貌内销数目和国内汽车整车产量数据，按一辆汽车安设一块状貌进行测算，2021年-2023年，天有为国内市集占有率辞别为10.60%、9.78%和11.38%，2022年公司的市集占有率有所下滑。

（图 / 天有为问询函回答）

值得精明的是，天有为亮眼的功绩背后，是其高度依赖当代汽车集团的风险。

招股书清楚，天有为的客户为国表里盛名汽车整车厂商及汽车零部件供应商，包括当代汽车集团、比亚迪、长安汽车、一汽奔腾等。

论述期内，公司对前五大客户的销售占比约略以上。其中，向当代汽车集团的销售金额占交易收入比例辞别为23.21%、53.03%、52.79%和59.93%。

（图 / 天有为招股书）

现在，当代汽车集团一经成为天有为的第一大客户，其孝敬的销售收入将比亚迪、长安汽车等客户远远抛至死后。

按监管层轨则，IPO公司若来自单一大客户主交易务收入或毛利孝敬占比进步50%的，则公司对单一大客户存在紧要依赖。天有为也在招股书中明确暗示公司对当代汽车集团存在依赖。

另一方面，当代汽车集团亦然天有为应收账款的第一大客户。

论述期内，公司对当代汽车集团的应收账款余额辞别为7558.35亿元、2.58亿元、2.93亿元和3.28亿元，占期末余额比例高达30.04%、41.65%、30.48%和36.29%。

在IPO审核中，大客户的强壮性和捏续性，是监管层对拟IPO企业是否安妥上市要求迫切的评判表率。而公司对当代汽车集团这种紧要依赖关系，其功绩增长是否具有可捏续性无疑亦然个磨练。

而天有为和当代汽车集团的绑定不仅限于此。

据悉，当代汽车集团旗下包括当代汽车、起亚汽车、当代摩比斯等。其中，天有为、当代汽车、起亚汽车同为“一种汽车状貌盘及汽车”等5项专利的权益东说念主。

对此，上述各方签署了《专利共有契约》。证据契约，天有为领有专利50%的份额，未经各方高兴，天有为只可向当代汽车、起亚汽车诓骗这5项专利，且收益还要向当代汽车和起亚汽车分担。

（图 / 天有为问询函回答）

天有为和当代汽车集团深度绑定也引起世俗热心。对此，「枪弹财经」向天有为发函寻求评释，但为止发稿，天有为并未回答。

在当代汽车集团“依赖症”尚未处分的情况下，“匹俦店”天有为提交注册后，最终能否得胜刊行上市，「枪弹财经」将捏续热心。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF契约。

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