记者1月13日从高盛获悉，高盛最新研报权衡，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将高涨20%傍边。基于可不雅的风险报酬，该机构漠视，继续超配A股和离岸中资股。

　　十大券商看后市｜A股春节前有望企稳，春季躁动行情渐行渐近

　　A股在合手续回调中出现弱反弹后，接下来行情将怎样演绎？

　　澎湃新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商觉得，跟着风险的开释和外部扰上路分落地，以及计谋加码，也会出现恶臭反击的机会，权衡农历春节之前股指将企稳，春季躁动渐行渐近，可积极布局下一轮进犯行情。

　　中信证券默示，从市集自身运行的阶段来看，交游损耗方针自满短期内市集止跌概率较高。短期可猜测的增量资金来自活跃资金择机加仓和保障资金择机增合手，跟着外部扰上路分落地，计谋加码值得期待，春季躁动渐行渐近。

　　“跟着风险的开释，也会出现恶臭反击的机会，权衡农历春节之前股指将企稳，并跟随节后流动性的回补、地点两会产业预期以及寰宇两会的计谋预期，鼓吹春节至两会时代股市张开反弹。”国泰君安证券指出。

　　海通证券进一步指出，开年下降并不成编削春季行情的历史规则，且牛市中春季行情幅度更大。2025年春季行情或正在生长中，科技和中高端制造或是A股中期干线。

　　设立方面，星河证券觉得，急跌之后，股市短期有基于厚谊反弹的可能，但本轮养息的底部概况率在春节前后，刻下阶段是养息总仓位的时候窗口。

　　“当惊惧加快时，灵巧资金概况率仍会积极入场。漠视投资者近期把仓位遗弃在五成至六成，保留一部分现款相等环节。时代上看，短期指数可能合手续磨真金不怕火3100-3150区间援手位。”星河证券称。

　　中信证券：春季躁动渐行渐近

　　刻下，投资者仍在恭候外部扰上路分落地以及里面计谋加码，但年头以来市集自身也曾赶紧完成降温流程。预测后市，短期可猜测的增量资金来自活跃资金择机加仓和保障资金择机增合手，跟着外部扰上路分落地，计谋加码值得期待，春季躁动渐行渐近。

　　一方面，从计谋出台的时机来看，1月下旬国际扰上路分有望落地，逆周期退换和稳市集计谋均值得期待。另一方面，从市集自身运行的阶段来看，交游损耗方针自满短期内市集止跌概率较高，同期活跃资金成交占比已赶紧降至2023年以来低位，完成现款回笼。

　　因此，市集已具备春季躁动的基础，只需耐性恭候外部扰动落地和里面计谋加码。设立方面，防守红利+主题的设立策略，红利里面更偏向破钞型红利，主题里面仍围绕机器东说念主、端侧AI和新零卖轮动。

　　中信建投证券：积极布局下一轮进犯行情

　　预测后市，可积极布局下一轮进犯行情。国内来看，核心通胀有所建造，计谋效应迟缓自满。12月CPI同比走弱但核心CPI建造，PPI同比降幅收窄。

　　从结构来看，部分受益于“两新”计谋的领域发扬较为强势，耐用破钞品市集有所升温。12月交通器用同比降幅由-4.8%收窄至-4.2%，通讯器用同比高涨0.7%合手平前值，也讲解前期计谋效应迟缓运行自满。

　　设立方面，漠视投资者关心四条踪影。一是“两新”支合手规模及范围扩容，关心破钞电子、家电、汽车、商用车及能源电板、农机，以及政府+央国企主导的电子信息领域开荒更新等。

　　二是AI产业行为中期干线，当今仍然催化频出，算力链呈现驯服性景气，国内大模子加快赶超，AI+硬件诈欺场景丰富落地，更能阐扬出中国破钞电子领域齐集下来的产业上风。

　　三是低空经济利好计谋频开赴展加快，权衡2025年低空经济时代将更为训练并得以援手更多诈欺场景。

　　四是利率遥远下行和住户金钱设立势在必行，保障公司保费收入开门红有望延续，每年1月保费收入约占全年的20%；养息事后，红利资产的筹码结构和设立性价比从头自满上风，风险偏好契合的投资者可择机逢低布局。

　　星河证券：春节前后行情或再次启动

　　预测后市，在好意思国最新非农数据公布后，好意思元指数再度走高，继续压制非好意思货币，短期或会压制A股厚谊。近期计谋空窗期的情况下，窄幅震憾已是短期较好的走势，防守一月份不宜有过高预期的判断，春节前后可能是行情再次启动的时候点。

　　操作层面，急跌之后，股市短期有基于厚谊反弹的可能，但本轮养息的底部概况率在春节前后，刻下阶段是养息总仓位的时候窗口。

　　当惊惧加快时，灵巧资金概况率仍会积极入场。漠视近期把仓位遗弃在五成至六成，保留一部分现款相等环节。时代上看，短期指数可能合手续磨真金不怕火3100-3150区间援手位。

　　结构上，红利指数跌幅居前，偶然讲解本周市集并未出现此前那种显耀的恶臭念念维。设立方面，继续看好有产业趋势的科技主题，市集也曾选出了抗跌标的，国内AI诈欺、机器东说念主、低空经济可能有新一轮翻新高行情。

　　此外，资金对“新破钞”的关心度依然比较高，破钞能否借计谋刺激而显耀回暖，这是年内预期差较大的标的，中期有值得合手续关心的价值。

　　国泰君安证券：春节前有望企稳

　　预测后市，跟着风险的开释，也会出现恶臭反击的机会，权衡农历春节之前股指将企稳，并跟随节后流动性的回补、地点两会产业预期以及寰宇两会的计谋预期，鼓吹春节至两会时代股市张开反弹。

　　具体而言，由于当今还短缺增长预期假定，因此股指估值和点位的高度取决于流动性（乐不雅者数目）与风险偏好（乐不雅水平）。而由于近期全体风险偏好逐级下降，判断下一阶段股指的震憾区间将下移。

　　在当年的三个月，经济发扬、盈利增长与地缘摩擦对股市而言诚然环节但并不要道，核心能源来自计谋预期推高全体风险偏好与乐不雅水平。从预期角度看，春季阶段计谋预期“相对结识”，而春季旺季开工水平与企业盈利的还原与否，预期不驯服性有所放大，类似交游监管，春季震憾区间将较前期有所下移。

　　设立方面，优配新闻顶风期成心于大盘价值，港股是环节补充。春节至两会时代可恶臭反击，低位布局小盘成长。

　　申万宏源：耐性恭候二月春季行情

　　全体而言，一月下旬被视作国际不驯服性的要道窗口，在此之前投资者作念多意愿受胁制，容易出现过度养息。因此，结识本钱市集预期的力量愈加要道，若能够赶早发力，有望一本万利。

　　预测后市，继续看好二月春季行情，主题关系行业短期性价比已改善。计谋预期有建造空间，产业趋势主题正在变成强共鸣，新一轮翻新高行情仍可期待。成绩效应扩散受阻带来的交游性资金退坡是小波段，二月活跃度可能再度进步。

　　设立方面，继续看好有产业趋势的科技主题，这是回调中更值得布局的标的。国内AI诈欺、机器东说念主、低空经济可能有新一轮翻新高行情。高股息短期齐备和相对收益齐弱于预期，继续提醒高股息集聚市值科罚和回购刊出选股，不错增强弹性。

　　海通证券：2025年春季行情或正生长中

　　历史上春季行情年年有，但开启时候与上年三四季度行情关联。开年下降并不成编削春季行情的历史规则，且牛市中春季行情幅度更大。2025年春季行情或正在生长中，科技和中高端制造或是A股中期干线。

　　诚然近期市集全体处在震憾休整中，最初驱动春季行情启动的积极催化也曾出现，畴昔行情张开可期。从计谋面看，宏不雅计谋发力空间也曾盛开。此外，国际环境有望迟缓显然。从资金面看，权衡接下来货币计谋将进一步发力。从基本面看，部分经济数据已出现改善。畴昔跟着行情徐徐张开，市集中期干线将缓缓显然，关心兼具供需上风的中高端制造以及受益于产业周期回升的科技制造。

　　设立方面，科技制造和中高端制造或是A股中期干线。中高端制造方面，我国供给占优、表里需有援手，景气有望延续，具体不错关心汽车、家电等关系行业。科技方面，计谋和时代双厚利好有望援手干线行情张开，具体可关心AI时代诈欺端的破钞电子、自动驾驶、东说念主形机器东说念主等。计谋端看，科技产业或仍将是计谋要点支合手的领域，可关心受益于财政计谋发力下的数字基建、信创、半导体等。此外，并购重组主题也值得关心。

　　华泰证券：震憾为主

　　刻下表里变量进入一个相互制肘的窗口期，投资者需要时候来对这种现象进行订价，A股估值核心或有波动。

　　短期来看，破局点在于这种相互制肘的现象下，国内计谋能否继续主动出击。表里风险扰动下，短期A股资金供需仍处于弱均衡现象，交游型资金及设立型资金不雅望厚谊均有增多。向后看，资金环境或存在一定的改善机会。

　　一方面，2010年以来，春季行情出现的概率较高，且节后至两会前，市集的成绩效应较优，本轮春季行情仍有一定基础，在节后风险偏好回升下，资金回流的意愿或有增强。

　　另一方面，关于交游型资金，刻下主题行业短期性价比回升，部分具备产业趋势的要点主题，如AI+、东说念主形机器东说念主等，比较前期高点已回调较多。同期，险资在“开门红”设立需求下，或仍有增量流入。此外，外资等设立型资金需要看到信用数据及高频经济数据的改善，净流入时机仍需恭候。

　　设立方面，在资金面供需未进一步改善下，红利资产仍有设立价值。漠视关心两条干线：一是红利仍有设立价值，关心拥堵度不高的走运/公用；二是小盘主题继续切换至景气科创，关心AI+/低空经济/机器东说念主。中期可继续关心表里需剪刀差回转、产能周期两条干线。

　　兴业证券：3、4月份或是行情能否转向盈利驱动的环节不雅察窗口

　　3、4月份不仅是市集依据计谋信号和基本面考证、从头选拔标的的环节时点，亦然评估内需顺周期资产和逆境回转类资产能否占优的环节考证窗口。

　　第一，3月初召开的寰宇两会将在中央经济使命会议的布景下进一步明确经济认识和包括赤字率在内的增量计谋力度，并加快鼓吹计谋的落地。若计谋发力能够带动市集有明确的基本面改善预期，有望为市集注入一剂“强心剂”，也意味着内需顺周期资产有望迎来积极订价。

　　第二，上市公司将于4月线路2024年年报和2025年一季报，在阅历逆周期计谋发力的2个季度、部分行业进一步迎来出清后，财报有望迟缓考证企业基本面的改善。此外，财报还将为投资者提供更多结构上的景气踪影，匡助市集凝合干线。

　　设立方面，首要会议前，全体仍偏向“哑铃型”作风。“哑铃”的一端：关心AI、新质分娩力与并购重组。“哑铃”的另一端：类债红利作念底仓，破钞与周期红利等基本面踪影融会度再增强设立。3、4月份后，择机进步对内需顺周期和逆境回转行业的关心。

　　中泰证券：春节前后市集仍有反弹机会

　　预测后市，刻下指数急跌阶段或接近尾声。商酌到春节前仍处于音书“空窗期”，权衡春节前后市集仍有反弹的机会。

　　设立方面，刻下时点可逢低布局低位央国企+硬科技产业链。一方面，刻下市集利率合手续下探，使得央国企全体风险溢价上升。红利类资产刻下估值具备较高的遥远投资性价比。风险方面，畴昔险资等长线本钱合手续入市，且国资基金容错率提高，均会带来长线投资资金的流入。其中合适财政防风险、安全标的的低位银行股，公用行状等板块值得关心。

　　另一方面，刻下可适当设立券商、军工、科技等，以冒昧市集随时可能出现的“计谋出击”预期。刻下中好意思地缘风险合手续，“硬科技”或是财政计谋的主要插足标的之一。其中，以军工、无东说念主机、机器东说念主、交易航天为代表的“硬科技”标的或将是2025年起弹性最大的公共产业标的。

　　光大证券：春节前或以结构性行情为主

　　预测后市，权衡春节前A股市集或以结构性行情为主，春节后的A股发扬值得期待。从历史规则来看，2012年12月至2015年6月、2019年1月至2021年12月市集行情演绎流程中的震憾养息阶段的合手续时候别离为5个月、3.5个月，而本轮市集行情演绎流程中的震憾养息阶段已合手续约4个月的时候，处于历史中间水平。

　　此外，历史来看，A股市集在春节前的一段时候内不异发扬相对一般，而刻下距离春节不及20个交游日。因此，从历史规则来看，刻下市集或处于震憾养息阶段的尾声，春节之后有望再迎来新一轮高涨。

　　从催化剂来看，1月20日至春节前，市集的催化剂或相对较少，而在春节后，市集高涨的催化剂可能相对更多。

　　因此，权衡畴昔市集将处于“弱本质、弱厚谊”或“弱本质、强厚谊”情景，对应于着重与主题成长作风的轮动。1月着重作风行业关心燃气、电力、国有大型银行等，主题成长作风关心电板(固态电板)、自动化开荒(东说念主形机器东说念主)、半导体(字节AI链)等。

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